2012•扩大非上市股份公司股份转让试点•中国资本市场30年
2021-01-17 青野鸿蒙
三十而立，中国资本市场进入盛年。
1990年12月，中国资本市场在计划经济和市场经济两种体制的关键转轨时代蹒跚起步，孩提之年就在波澜壮阔的改革开放大潮中探索前行，与生俱来就被赋予了改革、创新的使命，“摸着石头过河”成为了历史的必然。在三十年的发展长卷中，中国资本市场搭乘中国经济的巨轮，开始了“向上生长”的旅程，充满暗礁曲折，也充满欢欣鼓舞。它的理念和市场生态在新旧交替中不断完善创新，它的制度建设在兼顾时代性和适应性方面不断突破，行至今日，逐步构建形成了既遵循国际市场惯例又具有中国特色的资本市场制度体系。
回望中国资本市场30年的发展史，既是一场旷日持久的渐进革新，也是一次“开弓没有回头箭”的勇敢尝试。
扩大非上市股份公司股份转让试点
为进一步深化资本市场服务实体经济的功能，经国务院批准，中国证监会决定扩大非上市股份公司股份转让（简称“新三板”）试点。9月7日，扩大试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京举行，中国证监会副主席姚刚与北京市常务副市长李士祥、天津市常务副市长崔津渡、上海市副市长屠光绍和湖北省副省长赵斌分别签署合作备忘录并先后致辞，中国证监会纪委书记黎晓宏主持仪式。来自北京中关村、天津滨海、上海张江和武汉东湖四家高新技术园区的8家公司负责人为挂牌交易共同敲钟。证监会和四省市的相关部门领导参加了仪式。
姚刚在致辞中表示,中央经济工作会议将完善多层次资本市场确定为今年经济工作的主要任务之一，全国金融工作会议提出加大对经济薄弱领域的金融支持。扩大试点工作的启动，是推进全国场外市场建设的重要步骤，标志着非上市股份公司股份转让试点开始从北京的中关村园区走向全国。随着这项工作的有序推进，对改善中小企业金融环境、推动自主创新和结构转型、活跃民间投融资活动的积极作用和示范效应，必将得到持续的释放。
姚刚强调，证监会将按照中央经济工作会议提出的稳中求进的总要求，与各地政府和有关部门密切协作，及时沟通和解决扩大试点过程中的情况和问题，不断完善工作协作机制，有效控制市场风险，并根据各方面条件的成熟情况，稳步推进扩大试点和制度完善工作。
四省市的负责人在致辞中表示，扩大非上市股份公司股份转让试点必将对推动相关科技园区企业与资本市场对接，支持中小企业发展，增强企业自主创新能力发挥重要作用。在下一步工作中，将按照国家关于场外市场建设的要求，认真落实与证监会签署的合作协议的各项内容，切实履行职责，加强政策引导和推动力度，为完善多层次资本市场体系，加快我国场外市场建设，服务中小企业和实体经济发展做出更大贡献。
据介绍，经过6年多时间的探索实践，中关村园区非上市股份公司股份转让试点在提高挂牌企业股份价格发现水平和流转效率、改善中小企业融资环境和吸引民间资本投资等方面的功能已初步显现，股份转让试点的制度规则体系在实践中不断完善，在市场监管和风险控制方面也取得了重要经验。扩大试点前，已有134家企业在新三板挂牌,其中有7家企业转到创业板或中小板上市。整体看，挂牌公司运行平稳，业绩优良，一批具有较强自主创新能力的挂牌公司正在稳健成长。
白酒卷入“塑化剂”风波
酒鬼酒是我国高端酒行列品牌，在2012年11月19日被爆由上海天祥质量技术服务有限公司查出塑化剂超标2.6倍。酒鬼酒公司针对此事，却认为检测不够权威，甚至怀疑被检测的酒是否出自酒鬼酒公司。广州市质监局表示，白酒检测标准中没有塑化剂项目的检测要求。中国受此事件影响，没有停牌的白酒类上市公司仍遭遇资金打压，2012年11月20日早盘白酒股大跌之后午后再度暴跌。
药企“毒胶囊”案
2012年4月15日，央视《每周质量报告》曝光，河北一些企业用生石灰给皮革废料进行脱色漂白和清洗，随后熬制成工业明胶，卖给浙江新昌县药用胶囊生产企业，最终流向药品企业。经调查发现，9家药厂的13个批次药品所用胶囊重金属铬含量超标，其中超标最多的达90多倍。
创业板造假第一股万福生科
10月28日，华民股份（SZ:300345）公告称，公司于10月27日获悉，公司实际控制人、董事长卢建之因涉嫌职务犯罪被长沙市监察委员会立案调查、留置。
与此同时，华民股份召开第四届董事会第十八次会议审议，同意改选熊猛为公司董事长，同时兼法定代表人。据《中国证券报》报道，熊猛为卢建之外甥，此前一直在卢建之、卢德之（卢建之兄长）掌舵的“湘晖系”企业任职。
受到卢建之被立案调查消息影响，华民股份于10月27日、28日连续两日股价累计大跌30%。
卢建之是湖南益阳人，1970年出生。卢建之、卢德之掌舵的“湘晖系”因数年前成功“倒卖”万福生科（SZ:300268，现名“佳沃股份”），在资本市场上名声大噪。
4年前，卢建之曾让创业板造假第一股万福生科“起死回生”。
2012年，登陆资本市场不过一年的万福生科因财务造假被立案调查，随后公司陷入债务危机。在万福生科及其实控人龚永福深陷困境时，卢建之控制的湘晖系对其伸出了援手。
2013年，龚永福与湘晖资产达成借款方案，湘晖资产向龚永福夫妇提供了借款，助万福生科解决了债务问题。
而后，2014年，因龚永福夫妇所借债款“逾期不还”，湖南桃江县法院裁定，龚永福夫妇持有的万福生科3509万股限售流通股划拨给桃源湘晖用于抵债。由此，湘晖系入主万福生科，卢建之成为万福生科实控人。
2016年万福生科扭亏，同年卢建之以11.33亿元的价格，将万福生科卖给联想控股旗下的佳沃集团。
外界对于万福生科转手卖给佳沃集团颇多争议，2020年4月，卢建之向《中国经济周刊》等多家媒体表示，“卖掉万福生科，当地政府是持欢迎态度的，毕竟会有一家500强企业落户桃源。当时卖壳做法对投资者和所有利益相关者都是有利的，大家都赚了钱，包括当地政府就收到了两个亿税收。”
三年多以后，即2019年4月，经过借款资助、受让表决权、改组董事会，湘晖系正式接手上市公司红宇新材。
天眼查APP数据显示，华民股份原名“红宇新材”，成立于1995年7月，2012年公司登陆深交所，主要从事耐磨铸件产品的研发、设计、生产、销售和应用技术服务，并为客户量身定制耐磨铸件应用技术解决方案。
今年4月，卢建之告诉《中国经济周刊》记者，“入主红宇新材后，我是下定决心要做实业，并把所有资源和精力都倾注到这上面了。当然资本运作也是为实业服务的。”
据卢建之介绍，他将引导华民股份大力发展5G产业，目前正在组织团队调研，做规划。
现在还不到1年，卢建之就因涉嫌职务犯罪被长沙市监察委员会立案调查、留置。
第三季度报告显示，前三季度华民股份营业收入1.14亿元，同比增加19.07%；净利润949.53万元，同比减少78.85%。
政策背景
《期货公司资产管理业务试点办法》发布
中国证监会昨日发布《期货公司资产管理业务试点办法》，旨在解决期货市场投资者结构不合理，机构投资者较少，市场深度不够，流动性不稳定等问题。由于是试点，试点办法对期货公司开展资产管理业务的资格、投资范围、基本要求等作了明确的规定。
依照试点办法规定，申请资管业务试点的期货公司应当具备：净资本要达到5亿元以上；最近两次分类监管评级均不低于B类B级；至少配备1名专职高管人员和5名以上专职业务人员；近3年合规经营，无违法违规经营记录等。资管业务可以投资于期货、期权及其他金融衍生品，以及股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等。
为规范期货公司资管业务的账户设置和资金存管，试点办法规定，期货公司应当对期货资管账户进行单独标识和管理，管理账户要遵守期货交易所风险控制管理办法等相关要求，监控中心、期货交易所要对期货资产管理账户进行重点监测和监控。
试点办法同时要求要高度重视防范资管业务的利益冲突和不公平交易。具体地，期货公司对资管业务进行集中管理，在人员、业务、场地等方面要与其他业务部门相互独立，建立业务隔离墙制度，有效隔离业务风险；对期货公司关联人和有关人员及其亲属的资产管理委托实行回避或者信息披露制度；对期货公司对不同期货资管账户之间、期货资管账户与期货经纪账户之间、非期货类投资账户之间的同日同向交易、临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行监控和分析，严格禁止前述相关账户之间可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。同时，对期货公司或其从业人员侵害投资者合法权益的各类违规行为，严格追究其法律责任。
2012•中国证券市场大事记
2012年1月6日，沉寂数月的新股首日破发潮又现，三只中小板新股集体破发。其中，加加食品26.33%的跌幅，创20年来A股市场新股上市首日最大跌幅。
2012年1月11日，首批RQFII产品发售。海通证券香港子公司海通国际旗下的海通中国人民币收益基金和汇添富基金香港分公司旗下的汇添富人民币债券基金均定于11日在香港发售。
2012年1月11月因最终参与询价机构数量不足20家，于11日下午结束询价的创业板拟上市公司朗玛信息中止IPO。继八菱科技后，朗玛信息成为Ａ股历史上第二家中止发行公司，也是首家中止发行的创业板公司。
2012年1月30日，香港恒生银行宣布将推出首只以人民币计价的黄金交易所买卖基金（ETF），该基金于2月14日在港交所挂牌上市。
2012年2月1日，中国证监会宣布，IPO预披露提前政策开始实施。同日，证监会首次对外公开首次公开发行股票（IPO）审核工作流程及申报企业在审情况。证监会有关部门负责人表示，证监会已简化非上市公司吸收合并上市公司行政许可申请流程。
2012年2月3日，中国金融期货交易所出台《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》，在进一步优化套期保值管理业务同时，引入套利业务的制度。
2012年2月21日，最高人民法院发布《关于人民法院为防范化解金融风险和推进金融改革发展提供司法保障的指导意见》，提出五项措施保障金融市场协调发展。
2012年2月27日，上交所发布《关于调整公司债券上市交易分类标准的通知》，大幅调低对债券上市前发行人净资产的要求。
2012年3月7日，深交所发布《关于完善首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度的通知》，对盘中临时停牌机制做了进一步完善。《通知》自3月8日起实施。
2012年8月6日，我国首例上市券商同业并购案宣布终止。西南证券发布公告，由于在新形势下交易双方对证券公司当前价值判断存在差异，西南证券决定终止吸收合并国都证券。
2012年12月16日，上海证券交易所正式发布《风险警示板股票交易暂行办法》、《退市整理期业务实施细则》、《退市公司股份转让系统股份转让暂行办法》和《退市公司重新上市实施办法》四项退市配套业务规则。同日，深圳证券交易所正式发布实施《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》和《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》两项退市制度相关规则。
2012年12月21日证券业协会发布《证券公司柜台交易业务规范》，正式启动柜台交易业务试点。首批7家券商参与试点，包括海通证券、国泰君安、国信证券、申银万国、中信建投、广发证券、兴业证券。
30年前，深沪证券交易所相继开业，新中国证券市场的大幕徐徐拉开。从无到有、从小到大、从封闭到开放、从单一股票市场到多层次体系，中国资本市场逐步发展成为参与人数最多、市值规模名列第二、服务实体经济能力显著提升、影响力辐射全球的大市场。
与欧美资本市场数百年的发展史相比，中国资本市场刚刚走过30年，时间很短，却也因此更加波澜壮阔、风光无限。
早在上世纪80年代，上海、成都等地就出现了股票和资本市场的雏形。1986年11月，邓小平将一张面值50元的飞乐音响股票赠送给纽约证交所董事长范尔霖，以此表达中国推进改革、对外开放的决心，一时传为美谈。1990年，深沪两家交易所开业之初，分别只有五只和八只股票挂牌交易，起步卑微，但新中国资本市场自此正式奠基，意义非同小可。
中国资本市场产生于计划经济向市场经济转轨的过程中，早期市场化程度低、运行不规范等问题较为突出。比如，股票发行采用配额和审批的方式；国有股、法人股暂时不能流通；二级市场缺乏稳定资金来源，庄家操纵成风；上市公司机制转换不彻底，一些公司治理混乱，等等。这些成长中的问题，随着中国资本市场改革的逐步深化，制度的日渐完善，得到了不同程度的化解，A股的市场化、法治化、国际化程度不断提高。资本市场在国民经济中的角色，也从最初谨慎试水，中间一度为国企脱困服务，升级到如今在资源配置和高质量发展中处于牵一发而动全身的“枢纽”地位。
回顾过去30年，A股经历了一轮又一轮的牛熊转换，曲曲折折的K线图背后，刻画的是一个个迎难而上、砥砺前行的脚印。