2006•大鹏证券破产•中国资本市场30年
2021-01-09 青野鸿蒙
三十而立，中国资本市场进入盛年。
1990年12月，中国资本市场在计划经济和市场经济两种体制的关键转轨时代蹒跚起步，孩提之年就在波澜壮阔的改革开放大潮中探索前行，与生俱来就被赋予了改革、创新的使命，“摸着石头过河”成为了历史的必然。在三十年的发展长卷中，中国资本市场搭乘中国经济的巨轮，开始了“向上生长”的旅程，充满暗礁曲折，也充满欢欣鼓舞。它的理念和市场生态在新旧交替中不断完善创新，它的制度建设在兼顾时代性和适应性方面不断突破，行至今日，逐步构建形成了既遵循国际市场惯例又具有中国特色的资本市场制度体系。
回望中国资本市场30年的发展史，既是一场旷日持久的渐进革新，也是一次“开弓没有回头箭”的勇敢尝试。
大鹏证券破产
深圳市中级人民法院宣告，大鹏证券有限责任公司破产还债。法院指定的清算组已到深圳市信兴广场地王商业中心8层对破产企业进行接管。大鹏证券有限责任公司注册资本人民币5亿元，后增资扩股到人民币15亿元。中审会计师事务所审计结果：大鹏证券有限责任公司资不抵债金额达27亿多元。
资产负债率高达185.87%
据介绍，大鹏证券成立于1993年7月，是国内最早成立的证券公司之一。
成立之初，大鹏证券也曾创造了辉煌的业绩，迅速成为全国性大型综合类证券公司，但由于近几年严重违规经营及管理不善，出现连续亏损，无力兑付客户及交易结算资金和清偿到期债务，存在巨大金融风险。
2005年1月14日，大鹏证券因挪用巨额客户交易结算资金被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭，1月17日，中国证监会委托中审会计师事务所成立清算组，负责大鹏证券关闭后的清算工作，中审会计师事务所对大鹏证券的资产负债情况进行审计。
2005年5月31日，中审会计师事务所有限责任公司出具专项审计报告，审计的结果显示：截止2005年1月14日，大鹏证券的资产总额为人民币323572.19万元，负债总额为人民币601424.68万元，资不抵债金额为负277852.49万元，资产负债率高达185.87%，已严重资不抵债。
因此，大鹏证券已符合破产的法定条件。中国证监会于2005年10月13日同意大鹏证券清算组依法申请大鹏证券破产。
法院宣告其破产还债
深圳市中级人民法院认为，大鹏证券被中国证监会依法取消证券业务许可并责令关闭，经关闭清算，已严重资不抵债，符合法定破产条件，依法应当宣告其破产还债。
法院裁定，宣告大鹏证券有限责任公司破产还债，并指定清算组对破产企业进行接管。
庭外
职工已妥善安置完毕
据申请人介绍，中国证监会已经批准了《关于同意大鹏证券有限公司依法申请破产的函》的申请，证券类资产已处置完毕，经纪业务客户平稳转移，纳入应当收购的债权方面，客户交易结算资金缺口已足额弥补，个人债权已移送相关地方政府甄别确认，具体的收购政策已经明确，下一步的收购方案、收购资金等已经落实，对可能出现的问题也有了明确的预案。
职工已安置完毕，绝大部分已到新的工作岗位就业，一小部分需要配合公安专案工作及下一步破产清算工作。职工的经济补偿金已划入专用帐户，可随时向职工支付。
在整个行政处置期间，没有对债权人进行个别清偿，公安机关专案冻结的资产已全部解冻，所有账簿已清理完毕，随时可移交法院。
个人债权有明确的解决途径
法院工作人员介绍，现场工作组和清算组、托管组对可能影响稳定的事件进行排查，客户、员工已得到妥善安置，个人债权已有明确的解决途径，深圳市政府也高度重视大鹏证券的信访稳定工作，将继续按照此前明确的工作机制和工作方案应对可能出现的突发事件，并把大鹏证券纳入本地金融稳定的整体框架之中。
深圳市中级人民法院宣告大鹏证券破产还债，是为了保护大鹏证券全体债权人公平受偿的合法权利和维护我国证券市场的稳定。
德隆原总裁唐万新被判刑八年
2006年4月29日对涉嫌变相吸收公众存款和操纵证券交易价格非法获利的德隆主案作出一审判决。德隆总裁唐万新因非法吸收公众存款罪被判处有期徒刑6年6个月，并处罚金40万元；因操纵证券交易价格罪，被判处有期徒刑3年；决定执行有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。
法院审理查明，上海友联管理研究中心有限公司通过金新信托、德恒证券等六家股权托管公司，以向客户承诺按期还本并支付高于银行同期利率的固定收益率的方法，吸收公众存款32658笔，变相吸收公众存款437亿余元，其中未兑付资金为167亿余元人民币。自1997年3月起，德隆国际战略投资有限公司、新疆德隆（集团）有限责任公司在唐万新及唐万川、张业光等人决策下，先后利用金新信托、德恒证券、中企东方三家公司非法操作新疆屯河、合金投资、湘火炬Ａ三只股票，造成三只股票价格波动异常，股票价格长期居高，截至2004年4月14日，新疆德隆、德隆国际通过买卖这三只股票累计直接账面盈利98．6亿元。
除唐万新外，德隆国际、新疆德隆等分别被判处罚金50亿元，上海友联则被判处罚金3亿元，这样，德隆系三家核心企业合计被罚103亿元，这也成为我国法院开出的数额最大的罚单。其他涉案人员也分别获刑。
投资信贷过头 央行釜底抽薪
2006年6月14日召开的国务院常务会议指出,当前经济运行中存在的主要问题,仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多,特别是结构性矛盾突出。昨日央行也公布了最新一次“窗口指导”会议内容,会上央行要求各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险,合理控制贷款投放等。
政策背景
《证券市场禁入规定》施行
证券市场禁入规定》经2006年3月7日中国证券监督管理委员会第173次主席办公会议审议通过，2006年6月7日中国证券监督管理委员会令第33号公布
九部委合推“15条”房地产调控新政
2006年5月30日，国务院办公厅转发了九部委《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》,以数字化的量化方式列出了“15条”调控意见。从6月1日起, 新建商品住房 7成须是90平方米以下房,转手交易征收营业税时限由2年延长至5年,90平方米以上房贷首付比例提至3成……
2006•中国证券市场大事记
2006年1月24日，大鹏证券被深圳中院判令破产还债，成为继大连证券、佳木斯证券之后的第三家进入破产程序的券商。
2006年7月5日，中国银行在上海证券交易所挂牌，掀开大型国有商业银行国内上市序幕。
2006年10月27日，全球最大IPO中国工商银行在沪港两地同日上市。
2006年11月20日，上证指数攻破2000点大关。
30年前，深沪证券交易所相继开业，新中国证券市场的大幕徐徐拉开。从无到有、从小到大、从封闭到开放、从单一股票市场到多层次体系，中国资本市场逐步发展成为参与人数最多、市值规模名列第二、服务实体经济能力显著提升、影响力辐射全球的大市场。
与欧美资本市场数百年的发展史相比，中国资本市场刚刚走过30年，时间很短，却也因此更加波澜壮阔、风光无限。
早在上世纪80年代，上海、成都等地就出现了股票和资本市场的雏形。1986年11月，邓小平将一张面值50元的飞乐音响股票赠送给纽约证交所董事长范尔霖，以此表达中国推进改革、对外开放的决心，一时传为美谈。1990年，深沪两家交易所开业之初，分别只有五只和八只股票挂牌交易，起步卑微，但新中国资本市场自此正式奠基，意义非同小可。
中国资本市场产生于计划经济向市场经济转轨的过程中，早期市场化程度低、运行不规范等问题较为突出。比如，股票发行采用配额和审批的方式；国有股、法人股暂时不能流通；二级市场缺乏稳定资金来源，庄家操纵成风；上市公司机制转换不彻底，一些公司治理混乱，等等。这些成长中的问题，随着中国资本市场改革的逐步深化，制度的日渐完善，得到了不同程度的化解，A股的市场化、法治化、国际化程度不断提高。资本市场在国民经济中的角色，也从最初谨慎试水，中间一度为国企脱困服务，升级到如今在资源配置和高质量发展中处于牵一发而动全身的“枢纽”地位。
回顾过去30年，A股经历了一轮又一轮的牛熊转换，曲曲折折的K线图背后，刻画的是一个个迎难而上、砥砺前行的脚印。