金融市场波动：主要受投资者预期和情绪影响
2022-04-26 青野鸿蒙
市场机构研判A股中长期机会显现
2022-04-26 来源：中国证券报
4月25日A股市场低开低走，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.13%、6.08%、5.56%，上证指数跌破3000点，收盘报2928.51点。市场成交量较之前有所放大，两市成交额超8900亿元，其中沪市成交额为4270.77亿元，深市成交额为4698.17亿元。
分析人士表示，A股内在风险释放较为充分，当前时点已经不宜过度悲观，中长期来看，市场的机会已经大于风险。
多种因素催化
4月25日A股市场全面调整。个股方面，沪深两市有147只股票上涨，31只股票涨停，下跌股票数达4539只，682只股票跌停。
Wind数据显示，截至25日收盘，A股总市值为76.64万亿元，较前一交易日减少4.48万亿元。
申万一级行业全线调整，跌幅最小的非银金融行业下跌3.64%，有色金属、国防军工、电子行业跌幅居前，分别下跌8.45%、8.05%、7.84%。
在跌幅最小的非银金融行业中，民生控股、华安证券、新力金融逆市涨停，其中民生控股上演“地天板”走势，该股已连续4个交易日涨停。
资金面上，Wind数据显示，25日北向资金净流出43.96亿元，其中沪股通资金净流出48.46亿元，深股通资金净流入4.50亿元。当日主力资金净流出594.32亿元，1010只股票出现主力资金净流入，3682只股票出现主力资金净流出。
4月份以来，A股市场持续调整，截至25日收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌9.95%、14.35%、18.44%。对于近期市场调整原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中国证券报记者表示，第一，宁德时代宣布推迟披露一季报，市场对此预期较为悲观，除此之外，上周末公布的多份一季报显示，受大宗商品价格和疫情影响，上市公司业绩表现一般，影响了市场情绪；第二，美联储加息和缩表预期下，高利率市场对全球资金构成虹吸效应，美元走强，对市场流动性构成一定影响；第三，国内疫情多地散发，市场存在一定担忧。总体来看，多种因素催化导致市场调整幅度较大。
“新旧3000点”大相径庭
25日上证指数跌破3000点，回顾上一次上证指数收盘位于3000点下方，还是在2020年6月30日，当日上证指数收盘报2984.67点。与上一次上证指数在3000点下方对比，市场已发生较大变化。
第一，A股上市公司总数增加近1000家，Wind数据显示，截至2020年6月30日，A股上市公司数为3842家。截至2022年4月25日，A股上市公司总数为4799家。
第二，A股总市值增加超7万亿元，截至2020年6月30日，A股总市值为69.13万亿元。截至2022年4月25日，A股总市值为76.64万亿元，增加7.51万亿元。两个时点，A股市值最大的股票均为贵州茅台，2020年6月30日市值为18376.67亿元，2022年4月25日市值为21455.86亿元。
第三，从估值上来看，Wind数据显示，截至2022年4月25日，万得全A动态市盈率为15.46倍。截至2020年6月30日，万得全A动态市盈率为19.62倍，当前A股估值低于2020年6月30日。拉长时间来看，2020年万得全A动态市盈率最低的时间为2020年3月23日，为15.64倍，当日上证指数收盘点位为2660.17点，估值仍比2022年4月25日高。
第四，从成交额来看，2020年6月30日全部A股成交额为7465.02亿元，2022年4月25日为8969.58亿元。
第五，从市场的活跃资金——融资余额来看，截至2022年4月22日，两市融资余额为15169.97亿元。截至2020年6月30日，两市融资余额为11313.74亿元。
私募排排网旗下融智投资基金经理夏风光对中国证券报记者表示，经过4月份的调整以后，市场总体估值进一步回落，从偏低位置到了低估位置，所有宽基指数的估值均处于中位数下方，上证综指、中证500等更是处于极低位置。25日市场情绪的快速释放有助于A股在短期探明底部。
“当前市场估值调整基本到位，从两三年维度来看，投资性价比凸显。以沪深300指数为例，Wind预期的2022/2023年动态市盈率已经降至10.5/9.3倍，这个估值已经低于过去5年的平均水平。”富荣基金研究部总经理郎骋成说。
机构并不悲观
虽然上证指数跌破3000点，但对于A股后市，机构并不悲观。
郎骋成表示，动态来看，未来两三年沪深300指数仍有增长空间，市场的估值正逐步从合理走向低估，宽基指数中长期投资机会再次显现。
陈雳表示，中长期来看，“稳增长”背景下，全年货币政策和财政政策预计将持续发力，进而对经济基本面构成支撑，当前时间节点不必过度担忧。建议从价值角度出发，关注估值较低、一季度业绩良好、政策支持的领域，如基建、能源产业链、农业、物流(保供给和疏通供应链)等方向。
中金公司首席策略分析师王汉锋认为，目前在政策、估值、资金、市场信号方面已经显现底部特征，结合当前的市场环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，市场仍处于“磨底”期，虽然短线可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险。投资结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，同时关注消费领域自下而上的投资机会。
人民银行盘前发声：加大货币政策支持实体经济力度 促进金融市场健康平稳发
2022-04-26 来源：中国证券报
人民银行有关负责人4月26日就当前金融市场情况接受金融时报采访时表示，人民银行关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。金融系统落实党中央、国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展，支持物流畅通和促进产业链供应链稳定，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。按照市场化、法治化、国际化方针，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，促进平台经济健康发展。
上述负责人表示，人民银行将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，特别是支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户，支持农业生产和能源保供增供，推出科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能，增加支农支小再贷款和民航专项再贷款，保持流动性合理充裕，促进金融市场健康平稳发展，营造良好的货币金融环境。
四大证券报均在头版发声力挺A股
2022-04-26 来源：映象网
4月25日，A股市场大幅下挫，上证指数跌破3000点整数关口，下跌5.13%，创出自2020年2月3日之后，最近两年多来最大单日跌幅，各大行业板块全线下挫。
据证券时报记者统计，当天收盘合计超过700只股票跌停，跌幅在10%及以上的股票超过800只，跌幅在8%以上的股票超过2500只，这样的个股大面积深跌情形在最近几年比较少见。
资深市场人士桂浩明在接受记者采访时认为，包括上周五海外市场大幅下挫、人民币贬值、疫情反复，以及近期新股大面积破发等因素叠加，使得市场出现了大幅度调整。
华安证券也列举了导致当天市场大幅下跌的一些主要原因，包括美联储议息会议在即，货币紧缩预期不断强化，美股大幅回调对A股形成外部风险偏好掣肘；市场对未来经济前景担忧加剧；部分代表性个股负面消息增多，投资者对业绩预期下修；人民币汇率持续快速贬值，资金外流担忧升温等。
四大证券报评A股市场大幅调整：熬过春寒，播种未来
对此，《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》和《证券日报》等四大证券报均在头版发声力挺A股。
上海证券报头版撰文《积极的市场因素不容忽视》称，受悲观情绪扰动，A股市场昨日大幅下挫，作为重要“心理关口”的沪指3000点告破。而就在市场为悲观和恐慌的迷雾所笼罩、一些投资者不知何去何从之时，研究机构提示了一组“路标”，即应以中期视角寻找“大概率”积极因素：疫情将得到改善是第一大概率的事件、稳增长还会加码也是大概率事件、当前市场大概率处在中期底部区间……机构普遍认为，随着负面因子与积极因素的此消彼长，股市将逐步企稳并重回轨道。
中国证券报头版文章《熬过春寒，播种未来》说，近期，疫情冲击、俄乌局势、美联储紧缩政策外溢影响加大，内外部不确定性因素增多，经济发展面临的“三重压力”有所加大，资本市场平稳运行也遭遇不小挑战。本报今起推出“稳预期强信心——资本市场新动态新现象观察”系列报道，多维度解析当前市场关注的重点、热点问题，以期理性、客观地“识变”“应变”，共同助力资本市场平稳健康发展。
证券时报头版《A股市场“深蹲” 指数渐入价值区间》文章表示，当天市场“深蹲”受到多种因素的综合影响，不过在调整之余，一些积极因素也开始浮现。比如有机构就认为，市场估值调整或已接近极限，未来更重要的是盈利预期。随着市场大幅调整，各指数逐步进入价值区间，投资者不应过度悲观。
证券日报的头版文章《上证指数跌破3000点 专家呼吁机构投资者以行动引导情绪》援引前海开源基金首席经济学家杨德龙的话称：“在A股市场缺乏信心，甚至出现恐慌情绪时，机构投资者更应该做出表率，坚守优质股票，坚守价值投资理念，引导市场情绪稳定和好转。”