美联储被批动摇美元霸权
2021-05-15 青野鸿蒙
来源：环球时报：本报记者 赵觉珵
“美联储正在危及美元的全球储备地位”，美国投资大亨斯坦利•德鲁肯米勒的观点震动全球资本市场。11日，在接受CNBC网站采访时德鲁肯米勒批评美联储的量化宽松政策虽然在应对新冠病毒大流行中是合理的，但从长期来看增加美国资产泡沫的危险。路透社11日评论称，美国因新冠危机而采取的政策正在削弱美元，这可能有助于人民币提高其在国际储备货币中的地位。
德鲁肯米勒表示，美联储旨在维持新冠疫情冲击下的市场和经济稳定的政策最终可能威胁到美元的长期健康。尽管对美联储为应对与大流行相关威胁采取的初步行动没有异议，但“美联储踩在油门上已经太久了”，德鲁肯米勒表示，“在历史上，我找不到这样一个货币和财政政策与经济环境脱节的时期。”
福布斯网站11日称，美国经济去年萎缩3.5%。过去一年多来，美联储一直维持宽松政策，以支持美国国会为刺激经济而提出的一轮又一轮“支出狂潮”。今年年初，美国国会通过了1.9万亿美元的经济刺激计划。疫情去年暴发以来，相关计划的预算累计已经高达5万亿美元。德鲁肯米勒评论称，从长远来看，这些政策以及它们带来的沉重债务和赤字将威胁到美元作为全球储备货币的地位。此前德鲁肯米勒也曾撰文表示，美联储主席鲍威尔“需要认识到美联储未来可能面临政治压力的可能性，并停止助长金融和市场过剩”。
美国投资及金融界对于美联储的类似警告无独有偶。本周，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧也在一次线上会议中提出，拜登政府的经济计划增加了通胀和美元贬值的风险，让太多的资金流入经济体内，产生制造泡沫的风险。前纽约联储主席威廉•达德利近日也曾表示，市场低估了美联储在未来几年必须提高利率的幅度，以跟上加剧的通胀。
“美联储一直是外界对美元的稳定缺乏信心的根源”。德鲁肯米勒在采访中表示，在疫情初期，外国政府已经通过出售美国国债表达出对美元的担忧，这与美元在危机中通常被视为避风港的情况恰恰相反，CNBC援引美国财政部的数据显示，外国持有的美国政府票据、债券等金融资产在过去一年中减少1270亿美元，降幅接近2％。
“新兴市场国家进一步离开美元”，日经新闻11日报道称，在各国政府和央行持有的外汇储备中，美元的存在感正在下降。在世界整体外汇储备中，美元计价资产占比截至2020年底降至59％，连续5年下降并达到25年来最低水平。
路透社12日评论称，美国通过万亿美元支出支撑经济削弱了美元，目前刺激措施影响才刚刚显现，美元价值就已跌去10%，令追捧美元寻求避险的人付出很大代价。相比之下，中国审慎的经济管理提振人民币在10个月内上涨了7%，显示人民币在危机期间是安全的，在经济复苏期间是有吸引力的。与此同时，人民币在各国外汇储备中的比率也在提高。今日俄罗斯网站报道称，由于美国就业数据的疲软以及中国经济的迅速反弹，人民币对美元汇率已接近3年来高点。12日收盘，人民币对美元报6.4425，较上一交易日上涨155点。
对于来自市场的质疑与指责，美国决策层内部也存在争议。美国财政部长耶伦近日表示，通货膨胀预期非常稳定，并称美联储已经学会了如何管理通货膨胀。美联储副主席克拉里达本月也重申宽松立场，他认为即使美国经济从疫情影响中复苏，央行仍应保持其超宽松政策，就业形势仍需取得相当大的进展。克拉里达表示，“我们离目标还有很长的路要走，在新框架下，我们希望看到实际进展，而不仅仅是预测前景。”
但近日公布的关键经济数据对上述官员的言论提出挑战。美国4月非农就业数据显示，当月新增非农就业仅为26.6万人，预期97.8万人，前值77万人。美国劳工部12日公布的数据显示，美国4月整体消费者价格指数（CPI）同比大增 4.2%，环比增0.8%，增速均创2008年全球金融危机以来新高，远超市场预期，显示企业正在转移不断上升的成本，通胀压力积聚。不含食品和能源成本的核心CPI指数环比上涨0.9%，为1982年以来最大涨幅。
美国或将通胀风险转嫁给10国,印度越南开始去美元化,有新进展
来源：BWC中文网
最新数据显示，美国4月CPI同比涨幅蹿升至4.2%，为2008年9月以来最大增幅。伴随美国通胀加剧，许多投资者担忧，这一现象或诱发美国发生债务危机或金融危机。因为美联储亲手炮制的膨胀美元泡沫此时离破灭或渐行渐近了。亦如经济学家Larry McDonald的“熊陷阱”报告指出，美国市场中的21个雷曼兄弟风险指标正在闪烁。第二个月和第八个月波动率期货合约之间的价差是三月份以来最高的。
也正是在这一潜在风险之下，有分析师预计，美联储可能会在今年3季度开始新一轮的加息通道，甚至再观察6月的美国CPI数据指标，如果还是持续蹿升，或存在未来两个月内加息，并且缩表的可能。而一旦如此，则意味着，这场始于大流行的美元盛宴或面临被叫停。美联储也会通过美元的收缩，将此前放出去的水，加以回流，进而在多个高外债，低外储的脆弱市场收割财富利差，并将美国潜在的通胀之祸，债务危机及金融危机风险转嫁给多个脆弱市场。
正如投资经理Patricia Perez-Coutts表示，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”而彭博社在稍早前的一篇报告指出，土耳其、阿根廷、印度、越南、巴基斯坦、埃及、斯里兰卡、乌克兰、巴西及印尼等10国或都会由于高企的债务与外储呈现倒挂模式而面临美元荒困境，换言之，美国巨额赤字风险及潜在的通胀之祸正利用美元不同的松紧周期可能转嫁给至少上述10个高外债，低外储的脆弱国家。
而事情的最新进展表明，印度和越南经济已经提前陷入了脆弱状态。由于印度经济无力应对大流行，穆迪前不久再次将印度评级的风险进一步调至最低投资等级，理由是债务增加，金融体系面临巨大压力。
而国际货币基金组织（IMF）在其最新发布的2021年度经济展望报告显示，“印度是所有新兴市场中债务率最高的国家”（请注意，没有之一），新冠病毒在印度持续蔓延的经济环境下，更多的迹象表明印度正在酝酿将爆发一场债务经济风暴，这意昧着使得整个印度经济或进入比经济数据下跌和疫情失控更惨的情景。要知道，在去年二季度时，印度经济就出现了24%的史诗级的暴跌，而在当时，新冠病毒还没有像最近一样，在印度超大规模肆虐。
雪上加霜的是，据印度央行4月发布的数据，虽然印度的外债已增至5585亿美元，但印度外债与外汇储备之比仍高达111.7%，而这仅是印度联邦的债务。如果再加上包括各邦州的债务在内，印度的公共债务总额已高达1.17万亿美元，约占外储的250%，外债与外储呈现明显的倒三角模型。而一旦美元未来加息，印度将会第一时间上演美元荒的困境，引发债务危机。
事实上，印度卢比已经连续三年成为亚洲表现最差的货币之一就已经说明了问题。经济学人杂志分析认为，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地。这也意味着，印度经济或将面临倒退25年，甚至可能衰退回原形的风险。而资深银行家迪帕克•帕雷克所分析的那样，印度最糟糕的时刻在后面，现在仅是个开始，严格的经济封锁措施已经使印度经济的大多数关键部门陷入了自由落体状态。
分析认为，印度经济正是长期陷入美元债务黑洞之中，或将不得不面对被剪羊毛的恶果。而恰巧在这个时候，美国财政部又将印度列为汇率操纵国观察名单之列，印度相关人士称，美国经济的这一做法毫无逻辑。不过，这就为美元资本在印度收割财富创造了便利。
因此，对印度经济而言，去美元化显得迫在眉睫。值得注意的是，据美媒不久前报道，在美元限制伊朗石油交易后，印度可能通过私密渠道，使用卢比支付系统支付约10亿桶伊朗进口原油。这正是印度开始正式去美元化，而向美元亮剑的一个信号。
而事情的最新进展是，世界黄金协会5月13日公布的最新数据显示，印度央行自2017年12月以来持续购入黄金，一季度又购入18.7吨，整体黄金储备达到695.3吨（占其外汇总储备的7%）。这已远高于印度自2018年年初以来的季度平均净购金水平（9.9吨）。这说明印度已经开始布局用黄金等非美元货币替代美元储备的战略了。以减少被美元收割财富的风险。
而俄媒RT两周前报道，俄罗斯对印度的出口中约有三分之二是用卢布支付的。这就意味着，印度直接开始了去美元化的进程。无独有偶，印度经济还关键时刻想到了人民币。据印度报纸《Mint》数周前报道，印度正研究同中国在双边贸易中采用人民币与卢比结算的计划。而这一景象，我们似曾相识，事实上，越南经济也在此前想到了人民币。
据越南央行消息，早在2018年10月时，越南就对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构授权使用人民币或越南盾进行交易。目前，在越南，已有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。而在此之前，人民币已经在越南边境被广泛使用了多年。居住在距边境城市芒街几公里远的越南商人陈隆（音）说：“如果人民币在越南合法化并可以自由使用，那么对越南企业来讲更加方便。
分析认为，当增加使用人民币等非美元货币时，就使越南经济在一定的商品交易范围内增加了规避美元风险的保障。也使得越南在摆脱美元黑洞，并且避免被美元资本收割财富利差提供了新的选项。BWC中文网百家号也多次分析提及，越南经济过去的高增长都是巨额美元债务推动的，一旦美元资本在越南抽离，越南经济可能会第一时间陷入美元荒。
据《西贡经济时报》报道，早在5年前，越南债务总额就超过了1250亿美元。达到该国GDP的63.6%。汇丰预测称，由于越南债务总额或带近65%的国际警戒值，越南因此被认为是最需要财政巩固的东南亚国家。值得注意的是，美国财政部已经将越南列为汇率操纵名单，这对高外债，低外储的越南而言，美元资本对越南财富收割的意图非常明显。
雪上加霜的是，由于越南基础建设和资本薄弱，越南银行业一直面临增加资本的压力，而信贷和投资相当高，过去十年每年约占14％。到2021年底，坏账的风险也可能增加2.5％至3％。而新的进展是，据越南央行前不久发布的一则消息显示，正在为2021年至2023年的三年设置额外的风险准备金。
这进一步表明，越南经济已经意识到或面临被美元收割财富利差的风险。按日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济或存在倒退20年的风险。路透社曾分析称，一度火爆的越南经济或正在成为牺牲品。就不难理解，为什么越南经济也已经开始去美元化，而向美元亮剑了。（完）